Mục lục
Doanh nghiệp Nhật Bản Metaplanet, nổi tiếng với chiến lược đầu tư mạnh vào Bitcoin, đang đối mặt với giai đoạn khó khăn khi giá trị doanh nghiệp (EV) của họ giảm xuống thấp hơn tổng giá trị số Bitcoin mà công ty sở hữu. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử, Metaplanet rơi vào tình thế được định giá thấp hơn chính tài sản kỹ thuật số của mình.
Theo dữ liệu công bố, chỉ số mNAV (Metaplanet Bitcoin Net Asset Value ratio) — thước đo so sánh giá trị công ty với giá trị lượng BTC nắm giữ — đã giảm xuống 0,99 vào thứ Ba, tức thấp hơn ngưỡng 1. Điều này cho thấy thị trường hiện định giá Metaplanet ở mức chiết khấu so với kho Bitcoin của hãng.
Từ giữa tháng 6 đến nay, mNAV đã giảm hơn bảy điểm sau khi cổ phiếu Metaplanet (mã 3350) mất tới 75% giá trị, lao dốc từ 1.895 yên (khoảng 13 USD) xuống còn 3,20 USD mỗi cổ phiếu. Nguyên nhân chính được cho là do công ty tạm ngừng hoạt động mua BTC mới từ ngày 30 tháng 9.
Khác với NAV truyền thống, vốn đo giá trị ròng của tài sản, mNAV phản ánh mối tương quan giữa giá trị doanh nghiệp và lượng Bitcoin trong kho bạc — một công cụ giúp nhà đầu tư đánh giá xem thị trường đang định giá công ty cao hay thấp hơn so với lượng BTC mà họ nắm giữ.
Theo trang dữ liệu BitcoinTreasuries.NET, mNAV được tính dựa trên vốn hóa thị trường của cổ phiếu (loại A và B), cộng với tổng nợ và giá trị cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, sau đó trừ đi lượng tiền mặt. Khi mNAV dưới 1, điều đó ám chỉ thị trường đang đánh giá thấp doanh nghiệp, có thể do lo ngại về rủi ro tài chính, mô hình hoạt động hoặc chiến lược dài hạn.
Tính đến đầu tháng 10, Metaplanet đang nắm giữ 30.823 BTC, tương đương 3,5 tỷ USD, sau khi hoàn tất thương vụ mua 5.268 BTC cuối tháng 9. Tuy nhiên, con số này không đủ giúp công ty duy trì đà tăng trưởng về giá trị thị trường.
Điều đáng chú ý là chỉ hơn một năm trước, sau thương vụ mua Bitcoin đầu tiên vào 22/7/2024, cổ phiếu Metaplanet từng tăng vọt, đẩy mNAV lên mức kỷ lục 22,59 vào ngày 24/7. Tuy nhiên, đà tăng đó đã không bền vững.
Theo nhà phân tích Mark Chadwick của Smartkarma, sự lao dốc của mNAV cho thấy cơn sốt “kho bạc Bitcoin” đã hạ nhiệt. Ông nhận định:
“Cổ phiếu này đang xì hơi như bong bóng, nhưng với các nhà đầu tư dài hạn, mức chiết khấu hiện tại có thể là cơ hội để tích lũy.”
Không chỉ riêng Metaplanet, các công ty khác nắm giữ nhiều Bitcoin cũng chịu áp lực tương tự. MicroStrategy của Michael Saylor — doanh nghiệp sở hữu tới 640.250 BTC, giá trị lớn nhất toàn cầu — đã chứng kiến cổ phiếu loại A giảm khoảng 30% kể từ tháng 7.
Trong khi đó, Metaplanet vẫn chưa bình luận về diễn biến mới này, dù giới đầu tư đang theo dõi sát sao khả năng công ty tiếp tục chiến lược “HODL” hay điều chỉnh danh mục trong bối cảnh thị trường biến động.
