Bà Christine Lagarde – Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) – mới đây đã nhấn mạnh sự cần thiết phải xử lý triệt để những lỗ hổng trong quản lý stablecoin, đặc biệt là các đồng được phát hành ngoài Liên minh châu Âu (EU).
Phát biểu trước thềm hội nghị thường niên lần thứ chín của Hội đồng Rủi ro Hệ thống châu Âu, bà Lagarde cho rằng EU cần ban hành cơ chế đảm bảo chỉ những stablecoin phát hành ở ngoài khu vực nhưng có quy định giám sát “tương đương” với khung pháp lý Markets in Crypto-Assets (MiCA) mới được lưu hành tại thị trường này.
Theo bà, nếu thiếu kiểm soát, stablecoin ngoại khối có thể gây ra nguy cơ “bank run” – làn sóng rút vốn ồ ạt về tiền pháp định. Trong kịch bản này, dòng tiền có thể tập trung chảy vào EU nhờ hệ thống bảo vệ vững chắc của MiCA, bao gồm các quy định về dự trữ đầy đủ và cấm thu phí khi quy đổi. Tuy nhiên, Lagarde cảnh báo rằng ngay cả hệ thống bảo vệ hiện tại cũng có thể bị quá tải nếu đối mặt dòng rút vốn quá lớn từ các stablecoin quốc tế.
Bà nhấn mạnh rằng mọi nhà phát hành stablecoin cần duy trì đầy đủ tài sản bảo chứng tương ứng với lượng lưu hành, đồng thời bảo đảm khả năng quy đổi ngang giá cho nhà đầu tư. Đây được xem là yếu tố sống còn nhằm bảo vệ sự ổn định tài chính toàn khối.
Trong bối cảnh toàn cầu, không chỉ châu Âu mà cả Mỹ và Trung Quốc đều gia tăng giám sát stablecoin. Chính quyền Tổng thống Donald Trump tại Mỹ đã thúc đẩy các dự luật mới để kiểm soát chặt chẽ thị trường, bảo vệ vai trò quốc tế của đồng USD. Trong khi đó, Trung Quốc tiếp tục đẩy mạnh triển khai đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) như một công cụ thay thế stablecoin quốc tế, qua đó tạo sức ép cạnh tranh trực tiếp với USD và euro.
Sự ra đời của MiCA được coi là nền tảng pháp lý quan trọng cho thị trường tiền số tại châu Âu. Tuy nhiên, phát biểu của bà Lagarde cho thấy EU cần đi nhanh hơn trong việc giám sát và hoàn thiện luật, nếu không muốn để stablecoin ngoại khối trở thành lỗ hổng rủi ro trong hệ thống tài chính của khu vực.
