Mục lục
Nền tảng Ethena vừa công bố cột mốc mới khi tổng doanh thu tích lũy của giao thức này đã vượt ngưỡng 500 triệu USD, cho thấy sự bùng nổ mạnh mẽ của các stablecoin tổng hợp giữa lúc thị trường đang tái cấu trúc.
Thông tin trên được Ethena Labs xác nhận trong một bài đăng trên nền tảng X, với chi tiết rằng chỉ trong một tuần gần đây, doanh thu của giao thức đạt 13,4 triệu USD, đồng thời nguồn cung lưu hành của stablecoin USDe đã lập đỉnh mới ở mức 11,7 tỷ USD.
Theo đại diện Ethena Labs, thành công này đến từ dòng vốn đổ mạnh vào USDe cũng như mô hình dự trữ trung lập (delta-neutral hedging) đang mang lại hiệu suất vượt trội nhờ điều kiện thị trường thuận lợi.
Dựa trên dữ liệu từ nền tảng phân tích DefiLlama, USDe hiện đang giữ vị trí thứ ba về vốn hóa thị trường trong số tất cả các loại stablecoin, đồng thời là stablecoin tổng hợp có vốn hóa lớn nhất. Tính riêng trong tháng qua, vốn hóa của USDe đã tăng vọt 86,6%.
Bên cạnh USDe, các stablecoin tổng hợp khác cũng đang ghi nhận đà tăng trưởng mạnh. Sky Dollar (USDS) – đồng stablecoin thuộc hệ sinh thái Sky và được phát triển như phiên bản nâng cấp của DAI – đã tăng 14% vốn hóa. Trong khi đó, Falcon USD (USDf), sản phẩm của Falcon Finance, ghi nhận mức tăng đột phá lên đến 89,4%.
Stablecoin tổng hợp thường không được bảo chứng trực tiếp bằng tài sản thực, nhờ đó giúp giảm chi phí giao dịch và cải thiện hiệu quả vốn. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với nguy cơ mất chốt cao hơn nếu mô hình điều phối không đủ mạnh, đặc biệt trong thời điểm thị trường biến động mạnh.
Ethena sử dụng mô hình dự trữ phòng hộ trung lập nhằm cân bằng rủi ro giá tài sản, góp phần bảo vệ sự ổn định của USDe. Thành công của Ethena có thể là minh chứng cho việc các stablecoin phi thế chấp hoàn toàn có thể vận hành hiệu quả nếu được thiết kế hợp lý và có cầu sử dụng thực tế.
Theo số liệu mới nhất từ DefiLlama, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã tăng 4% trong tháng 8, đạt 277,8 tỷ USD tính đến ngày 22/8 – tăng từ mức 266,6 tỷ USD hồi cuối tháng 7.
Động lực cho sự hồi phục này phần lớn đến từ việc đạo luật GENIUS – khung pháp lý đầu tiên tại Mỹ dành riêng cho stablecoin thanh toán – chính thức có hiệu lực sau khi được Tổng thống Donald Trump ký thông qua vào ngày 18/7.
Phát biểu tại Hội nghị Blockchain Wyoming 2025, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, ông Christopher Waller, khẳng định rằng đạo luật mới sẽ giúp stablecoin phát triển đúng tiềm năng, đồng thời củng cố vị thế toàn cầu của đồng USD.
Trong bối cảnh Mỹ dần hợp thức hóa các tài sản số, giới quan sát cho rằng Trung Quốc đang xem xét khả năng cho phép phát hành stablecoin gắn với đồng nhân dân tệ, như một bước đi chiến lược nhằm cạnh tranh với ảnh hưởng toàn cầu của USD trong không gian blockchain.
Nếu động thái này trở thành hiện thực, cuộc đua stablecoin toàn cầu có thể bước vào một giai đoạn mới, nơi các stablecoin tổng hợp như USDe sẽ phải cạnh tranh không chỉ với USDT, USDC mà còn cả những loại tiền số quốc gia được bảo hộ.
Cột mốc 500 triệu USD doanh thu là dấu hiệu cho thấy Ethena đang trở thành một trong những giao thức stablecoin có sức ảnh hưởng nhất hiện nay. Trong khi thị trường truyền thống vẫn loay hoay với bài toán quản trị rủi ro, các mô hình stablecoin tổng hợp đang chứng minh khả năng thích ứng linh hoạt và chiếm lĩnh dần thị phần, mở ra một kỷ nguyên tài chính số với nhiều cơ hội nhưng cũng không ít thách thức.
